已经转到股市股市的黄金10年就要开启这个话还没说完呢，然后春节过后遭受了一个当头一棒而且打的特别好打的特别好就是有很多人包括很多很资深的基金经理，谈到春节过后那一波暴跌的时候，大家都是心有余悸的大家都觉得唉呀这个跌的太猛你连逃命的机会都没有，也就是说你去做一个反映的话都比较比较难当然后来又又起来了后来又起来了，我们现在看到整个资本市场再回复一个常态，当然我最近也听到，我最近梗很多，资深的这种市场人士这个基金经理这个玩资本市场已经玩了很多年的，二三十年的我跟我跟这些人交流大家又有一个看法。
【马光远：2021年下半年的经济大势和投资选择（上）】，有，下次我可不希望说连一个朋友住的没有全部打包回来，这个，国内所以呢我觉得有这样的一根独苗带着我们，也是全村的心。下次我可不希望说，连一个回头都没有，全部打包回这个国内，所以呢，我觉得有这样的一根独苗在这，我们也是全村的希望。所以我希望这个纯粹，的，希望能够继续带领着我们的期许和我们的希望继续走下去吧。所以我希望这个群就是希望能够继续带领着我们的期许和我们的希望，继续走下去吧。

现在我觉得如果说我对之前的那个说中国资本市场将迎来黄金10年，我有一个这个不太不太同意的这种看法的话，那么我对现在就是大家认为中国资本市场已经告别了，大涨大跌的这种周期进入一个正常的周期，我对这个判断我也是打一个问号的，因为有很多东西并没有改变包括以散户为主体的这么一个市场结构，到今天为止没有改变这个投资者还需要做很多很多的功课才可能能够赚钱所以我觉得今年资本市场其实总体来讲的话我觉得比我想象的要好一点，比我想象的好一点，在什么地方就是。
【马光远：2021年下半年的经济大势和投资选择（上）】，超，算是非常不错。球队近期也是双线告捷并且在曼市德比当中是轻松的战胜了。超都算是非常不错的，球队近期也是双线告捷，并且在曼市德比当中是轻松的战胜了。曼联队球队目前士气正是近期火力明显复苏过去的两场赛事是合计恭敬曼联队，球队目前士气正盛，近期火力明显复苏，过去的两场赛事是和记攻击能力。六，个球进球的效率恢复到了之前比较高的水平。目前，球队防守端的表现也是极其出色。6个球进球的效率恢复到了之前比较高的水平，目前球队防守端的表现也是极其出色。设不全失球数载，啊英超联盟里边儿是仅次于切尔西仍然属于一流水准。目前失球数在英超联盟里边是仅次于切尔西，仍然属于一流水准。国家队期间球队核心主力，不劳累可马赫雷斯是代表自己的球队发挥着，很出色国家队期间球队核心主力，德布劳内和马赫雷斯均是代表自己的球队发挥的很出色。

虽然经历了春节过后的一轮整的明显的非常惨暴的这种调整，但是总体而言的话后来市场又又出现了一波反弹出现一波反弹，当然在今年我们其实也一直在强调一个概念就是资本市场今年的表现如何除了我们考虑中国经济的大周期除了考虑这个疫情对全球经济的这种影响后疫情是在全球经济中表现职位我们特别强调要考量一个非常重要的因素就是通胀，那么在今年我们在很多场合告诉所有的投资者，今年还是投资最大最大的考量的指标是什么？最大最大考量的指标就是就是这个这个这个通胀通胀预期，我们。

他的判断那恐怕我们还要考虑通胀和通胀预期这个因素，那么对我们现在来讲的话，我们看到中国的CPI本身还是比较和谐的当然比较和谐，有两个因素第1个是我们的工具还是比较充足的，对吧，攻击比较比较充足不像不像不像美国不像美国大量的这个攻击他是没有公鸡公鸡来自我们但是需求很大，为什么需求很大呢？因为美国政府发钱，阿布工作可以花钱可以继续消费，所以我们在去年看到一个非常奇怪的数据，就是美国的经济增速是负增长，但是美国的消费是增长，为什么美国的消费增长呢？因为美国政府向老百姓发钱这个就不用担心说没工作这个消费不了，那么在消费非常旺盛的情况下，供给存在缺口的情况下，再加上去年发了这个。用大量的钱，那么现在整个美国的这个通胀数据，应该说大家都非常担心，当然美联储不断的在表态而不断的表态，让美联储是很很纠结的就是但面对啊面对目前的这个通胀的走势，美联储其实很难拿出客观的态度呃实事求是的态度，为什么，因为第1个水是你放出来的，对吧，那么去年到今天为止，美联储的资产负债表增加了80%美联储的资产负债表已经超过了8万亿美元8万亿美元，那么美国政府的债务已经超过了30万亿，已经超过了30万亿美元，所以在这种情况下，我们所谁在谁在这个这个通胀，通胀就在再加上一群以后需求比较旺盛，攻击有缺。

所以以美国为代表的发达国家的通胀基本已经成为定局基本已经成为定局，所以在这种情况下，我们看到了这个美联储特别纠结，如果说他表态说，啊这个通胀现在就很严重美联储马上就要采取行动的话，那么对整个市场的影响非常大，首先会影响两个市场，第1个资本市场，美国的资本市场在疫情以后在去年3月份遭受一个惨痛的这种暴跌，我们知道在去年3月份美国股市，在一个月的时间里边4种垄断造成这么一个暴跌以后，那么然后出现了一个超级大反弹，现在又创历史新高，那么美国股市我们认为是没有支撑的，没有支撑的随时可能会出现剧烈的调整，那么对于。

你你们你们一定要分清楚，通胀和通胀预期是两码事，你们现在老讲通胀预期，我没有看到通胀为什么没有看到通胀呢？因为CPI PPI还没有没有达到2%，只有达到2%以上以后我们才会关注，现在4月份5月份都达到2%的美联储又怎么说，唉，这是暂时的，我们没有看到长期通胀存在的基础，还是挺好玩的对吧？他以前说没有到2%，现在又说，唉虽然到了2%，但是我们认为是暂时的，但是在5月21号这个这个6月21号的时候，我们看到美联储的那个议息会议协会里边，其实美联储已经慢慢的在改变首先是过去的一些，比如说我们叫格派过去的一些坚决反

第3个就是美联储主席鲍威尔那么在这个呃一些会议以后的新闻发布会上也明确的讲说，我们已经看到了明显的通道它过去不承认他会说那是通胀预期，现在讲较明显，而且他认为比他们预期的持续的时间又长，这个信号很明确，所以我觉得美联储尽管现在没有采取行动但是对市场造成的影响不要采取行动影响要大，我们看到美联储议息会议以后当天市场的表现美国的三大股指都是出现了明显下跌，黄金暴跌黄金暴跌所以我们就今天来讲的话，这个议题仍然没有改变，我们认为下半年通胀仍然是我们做任何。和投资都必须关注的话题，也就是我仍然坚持一点，通胀无牛市通胀无牛市就在通胀压力，不管你是实际的通胀还是通胀预期的情况下，那么资本市场要有很牛的表现是非常非常难的，所以我现在仍然对啊中国资本市场上一些资深人士，我最近密集的跟他们进行交流密集进行交流我觉得他们仍然对今年太乐观，但是他们一直跟我强调一个强调2点第1个今年是结构性行情，我我一般告诉他，我说结构性行情本身是一个废话，废话，因为即使在大暴跌的情况下也有也有股市也有股票上涨，也有人赚钱没有没有结构性结构，任何时候资本市场。

任何时候都是资本性的行业，结构性的行情对吗？有校长有些低，这叫结构性行情，第2个他讲长期主意的时候，那个我们长期看好，我们不是看短期短期怎么样，其实不重要，但是我觉得对中国很多做股票的人来讲，如果你有10年以上在中国资本市场的历史，你应该知道有些股票真的长期不能了，长期看好资本市场，一直拿着一个股票完全是两码事，一直拿着一个股票，长期有些情况下可能根本不赚钱根本不赚钱，所以他们讲长期，第3个当然他们的观点跟我一致的就是以后是越来越专业对资本市场来讲的话，你要你要玩你要在。在资本市场赚钱的话，这个专业很重要，学习很重要，但是今年来讲，我坚持我的观点就是第1个我对下半年资本市场的看法仍然是大家要高度的关注通胀，关注全球的通胀和通胀，预期这个主题下半年不会结束尽管我们现在看到这个大宗商品价格也出现了一个调整，但是我认为这种调整本身不是长期的我认为上涨的趋势可能是长期的，因为我们没有看到影响大宗商品价格往上走的因素有任何真正的改变，你可以打击投资，你可以打击炒作比如说铁矿石可能存在一些某些炒作的因素，但总体。

来讲的话，我认为这个推动大宗商品价格往上走的因素没有改变，美元的弱势恐怕今年不会改变今年不会改变，因为美国要保自己要保自己要保他的资本市场所以我觉得就是下半年整体来讲的话，我们认为通胀的趋势没有改变，通胀的预期没有改变，通胀和通胀预期仍然是我们在考虑投资的时候，可能最重要的一个考量这是我我强调了，那么在通胀和通胀预期没有改变的情况下，说资本市场今年有非常非常好的表现，我认为这是不现实，我认为这不现实的，所以今年其实大家就是我觉得就是。静观其变就是多看少动多看少动，我认为这是最合理最合理的当然这个情况跟我们去年讲的不一样我们去年的时候一直强调全球央行大放水的情况下，资本市场是可以做的资本才可以做因为每一次当全球央行集体放水搞这个大合唱的时候，我们从来没有见过资本市场表现有差的，对吧，这是这是去年的情况，那么去年大家做股市做基金，大家都赚了钱大家都赚了钱，就是基于这么一个逻辑，所以去年的逻辑是放水的逻辑，那么今年的逻辑是通胀的逻辑，我认为这一点没有改变，就下半年本身来讲的话，没有改变，当然有人一直在在预测说股市。

会不会过4000过4000点啊？我在这里可以给这个 的广大的网友我可以做一个劝告就是大家不要相信对市场指数的一些预测，很难预测，非常非常难预测，即使有些人预测断了，那也是闷的厦门的我告诉大家巴菲特从来不预测指数会到哪里去巴菲特从来不做这样的事，当然巴菲特本身它是一个价值投资者，但是最终我们认为在资本市场赚钱除了这个信息不对称除了信息不对称，更重要的肯定是价值所以巴菲特的投资理念很简单，就是以合适的价格，美好的股票啊美好的股票，她从来他认为他赚的钱。

他自己发财去了，他怎么会告诉你，第2让你翻多少倍这样的好事他会告诉你，他自己早就去做了，所以这都是骗子，那么大家多看一些国外的一些真正的投资大师的事你看这些书你会发现他们从来不预测市场，他们对市场本身从来都是很敬畏的，他们会去把握这个逻辑但是从来不预测说这个市场会怎么走，到市场出现什么样什么样的变化的时候，他们会有办法来应对但是从来不预测市场会怎么走所以大家记住我的一句话就说凡是吹自己怎么样预测对股市大盘走势的基本绝大多数，我不该叫百分百是骗子，绝大多数骗子蒙了一次而已，而他一直在讲。

蒙对了，就此而已就此而已，所以大家不要信，我觉得在今年的情况下啊这个真是多看多看，多学习我觉得未来对所有的人来讲啊赚钱一个基本的逻辑一定是走向专业赚钱，一个基本的逻辑是跟你的投入，给你的回报跟你对市场的认识是相匹配的，千万千万不要相信有人说下一个10年就是股市的黄金10年，凭什么？如果下一个10年真的是股市的黄金10年，大家都去玩股票，没人做芯片，没人做新能源，没有做任何为什么股市的黄金10年，我们都把股市就完了，对吗？这很显然这是荒唐的，就是你稍微想一下这个话很荒唐，所以。我觉得这个在今年我们认为通胀是投资的第一考量因素的情况下我们坚持对下半年资本市场啊仍然是非常非常谨慎的态度你能不能赚钱不是说啊这个这个会怎么样，比如说同样是高速路那么有些人觉得高速路很好有些新手一上高速路他会特本人对嘛，所以你的水平怎么样？你的技术怎么样？这一点非常重要，你能不能抓住一个真正的投资的赛道，我认为有你的水平有相当相当大的关系，所以大家一定一定要记住一定要记住这一点，那么第2个就是对对房地产市场其实房地产市场呢。

当然有人说这个房地产的时代结束了，那么我们可以看一下第1个全球的房地产市场，今年我一直跟很多人讲说，如果你看的话，如果这个你看这个这个这个你现在搜一下搜一下，这个房价暴涨你搜出来的信息你发现居然不是中国方面的报道，你发现你搜出来的信息有很多是说美国房价暴涨，说韩国房价暴涨，说英国房价暴涨，说澳大利亚房价暴涨，你看到信息可能不是中国的，为什么今年从其实从去年到今天为止，这个全球很多国家的房价都在上涨，而且在加速上涨特别是美国的房价，美国房价一季度一个季度上涨。

现在我们可以说中国的房地产的表现，真的在全球都算比较正常的就是它没有今年，我们没有看到有哪个城市出现明显的上涨出现明显的暴涨没有，今年整体中国房地产市场特别稳定，但是除了一个城市重庆我后面要讲这是第1个就是我们看到一个全球的状况，那么第2个我们看中国的状况，中国的房地产市场是不是小一小人讲的一样，爱画上句号画得最好了，然后呢，这个财富的赛道开始转向股市，我们看到没有，今年前5个月第1个我们看调控，前5个月全国出台调控的举措超过200次，超过200。就一个季度超过200次，这个在中国房地产调控即使最严厉的情况下，我们也没有见到这种情况所以如果说从调控指数来讲的话，今年的房地产调控远远的超过以前任何一个时候，为什么调控这么严反过来来讲的话，就是市场上涨的压力比较大第2个我们看房地产的销售数据大家可以看一下国家统计局每个月都要发布房地产市场的一个状况，销售状况，投资开发的状况，让我们看到这个数字到今天来讲，第3个土地市场也非常火爆，第4个我们看一下国家统计局，每个月发布的70个大中城市的房价数据。

那么我就讲5月份，那就是前几天国家统计局刚刚发布了5月份的房价的统计数据大家看70个大中城市里边，新房价格环比上涨的城市达到多少到65个，也就是说普涨，我们看无论是一线二线还是三线城市总体环比上涨的涨幅，还比它上涨的65个城市65个城市，那么就这些数据本身而言说明什么？说明房地产绝对没有像很多人讲的一样，爱就此退出就此退出，中国的财富带到这样想真的，我觉得太天真田中这个让死时告诉我们那么第2点就是如果考虑。遇到今年这种全球性的通胀预期我们一直强调说中国目前的CPI这个数据本身啊还是比较稳定的，比较稳定的没有超过2%没有超过2%，那么但是考虑到猪肉价格在里面的贡献因为中国CPI的这个构成结构里边，食品占的比重比较高，那么在食品里边猪肉价格占的比重又很高，那么今年以来整个猪肉价格处在下跌的行情去年是养猪的赚了大钱，一头猪赚个一两千很正常，那么今年开始养一头猪亏是亏了，而且是开始出现这个比较大的亏损现在去年是养猪的扬眉吐气今年养猪的啊又又。

进入到一个周期周期开始进入下滑的一个周期所以在这种情况下，我们看到猪肉价格的下跌，其实对中国CPI这个数据本身，大家看起来低起到了一个作用第2个我们看PPI那么PPI，本身让我们看到5月份的时候PPI同比上涨超过了9%包括这是一个比较高的数据，当然跟大众商品价格的上涨有很大的关系有很大的关系，但是总体来讲的话，这个数据非常小的那么PPI物价的一个先行指标一个先行指标，所以我们认为今年尽管我们现在还看不到中国出现严重通胀的这种迹象，但是通胀预期跟通胀的压力它是存在同意很多人讲的说通胀在发达国家，在美国这些国家，而我们的攻击很充足，而需求没有那么旺盛，所以没有通胀，我们这个去年货币本身虽然保持了一个文件，但是相对而言也是放了一些水出来的，所以我觉得再加上今年有这种属性的这种通胀的压力，所以今年不可掉以轻心，那么在有通胀和通胀预期的情况下你说城市的房价出现明显的调整，这是不现实的这是不现实的，这是很明确很明确，那我们觉得这个有很多东西都是常识但是中国很多人不相信常识，所以今年1~5个月包括这个上半年我们。

在整个房地产市场，就是没有大家想象的那么弱所以我们总结两句话叫股市没有大家想象的那么好，第2行是没有大家想象的那么热，这背后最重要的逻辑就是通胀的逻辑就是通胀逻辑，当然我们也可以肯定的讲叫房地产，作为中国最好的投资品这个在中国过去20年房地产市场的过程中，可以将表现得淋漓尽致啊这个，一个人只要买了房子，不管你买了哪个地方的房子，买到什么样的房子，只要买了房子，你就是人生的演讲你就基本上知道了房地产的红利，那那么你没有吃到的，那就证明你没有买房子对吧？那么我们认为。这种凡是买了房子就赚钱，买什么房子都赚钱，房价普涨不需要买房子不需要智商，这个时代基本结束基本结束了，所以我们会看到中国有一些城市的房价会出现调整，而且会出现一个深度的长期的调整最典型的当然是环环，京津地带就是环北京地带，阿蛋在淮北经济的主要是河北的房子对吧，河北很多县的房子，那么这些线本身的房子在过去一段时间筹到了非常非常高的境地，现在基本都被腰斩，甚至比腰斩还要差，比如说有些地方房价一度炒到了3万，现在1万都不到，这很惨的，那么这样的情况以后在一些地方都会出现都会出现，所以千万不要想当然的认为。

我说今年如果说重庆的房价涨幅到全国第一，我一点也不会奇怪当时我的这个这个演讲的观点到处被人传播，传播的同事到处被人骂说这个，唉这个人跑到重庆来，然后胡说八道，重庆的房价怎么可能找重庆的房价涨幅怎么可能第一很不幸的是，到了今年第4月份，重庆的房价涨幅已经是全国第一，感谢阅读本期的关爱开心，既希望大家订阅我们的关爱经济与中国经济共成长，分享中国经济发展的红利，我们下次见。