【上市公司开始纷纷回购！底部信号逐渐明显？投资者为啥还不入场？】，你好，我是在韩国的洗了，今天洗了来跟大家聊聊足球，来聊聊中国男足，你可能要问。喜乐不是一个韩国在韩国的宝妈妈怎么对足球感兴趣了没错，写了从小就喜欢看足球。因为我们家是体育世家，我们家里有两个专业的职业足球运动员，而且是一个男足，一个女足。分析了，从小也对足球特别感兴趣，今天要说的事儿是巩汉林大战中国男足一个小品。

把计划总额从150亿美元上调到了250亿美元抢什么小米腾讯这些中概互联网的公司也都发布了相应的回购公告，那么同时呢，国内不少龙头企业，像什么红瑞顺丰啊也都开始纷纷回购了，那马老师您觉得在众多利好。推动一下，是否这个市场是否有望快速的复苏呢？一般情况下呢，市场上好公司开始回购自己的股票却是他，意味着说从估值的角度来说呢是比较合理的，但是从历史经验看呢，市场这个出现像这样快速的下跌之后
【上市公司开始纷纷回购！底部信号逐渐明显？投资者为啥还不入场？】，他也可以，然后你觉得他状态还不错，然后但是我觉得相比较来说的话，补习也可能无论是。从出场率还是从表现来说可能还是差一点，因为其实他后面那是一样的，他她们首先都是从德甲到英超。但是普利西奇他是被徒儿带过的，可以说是有它的说明书的，一个是伤病吧，再一个是我觉得它身体对抗能力，其实我觉得不是很重要，但是在英超的话，有的时候就不是很管用，然后去吃饭。那也是维尔纳的长处是他的体能还有速度，然后以及有的时候传球也不错，但是他我觉得他最厉害的还是越位。

尤其是A股市场立刻出现就立刻出现大的这个反转的概率不大，一般呢，它还会再有一段时间的这个磨底的震荡期，当然它坏处呢，就是他确实不会快速地上升的，好处呢，是会给我们的很多个人投资者呢给更多的这个底部件。咱们的机会，但是港股呢，它有可能会在反弹之后持续上涨这种情况是比较多的呢，导致这两个市场呢会在反弹的节奏和形式上有差异的原因是啥呢？是主要我觉得是杰投资者结构的问题，因为港股的投资者呢总体上还是以机构为主，

结果呢，虽然水平也是参差不齐，但她那相对会比较理性，所以她觉得合理，价格合理，他就会毫不犹豫的买入，但是散户呢，它它其实很多时候是不看价格合理的，长到天上去的时候，因为情绪推动她正好会去买，跌到地板上的时候呢，他因为情绪压力了，他撞了。我会不会买这种情况呢是比较多的，所以呢，嗯这个他就会导致这个反弹的过程中呢，情绪的压力会比较大，所以A股的参与者呢，虽然现在机构占比略微有提升，但市场还没有成熟，我们散户仍然是很多的，因为散户刚才说的这种情绪的问题所以他。

他在回回谈的时候反弹的时候呢，这个速度和力度呢，都不会像香港市场这样的厉害，另外从成交量上看呢，我觉得也能支持我这个判断，港股上周反弹明显，这几天的成交量就非常明显的放大了，我们说反弹的余量是量价是同步的，但是A股呢？但也是出现了危险的小反弹，但是成交量没有明显的放大，反弹后的换手率也不是特别高，因此呢，我说如果觉得A股呢已经彻底反转了，这个我觉得是不太负责的表现，我想后面呢，可能还会有一段时间的这个震荡期，但是港股呢可能反弹这个概率会比较大，需要强调。

即便未来还会继续上涨，港股它的上涨也不会是一条直线时的，直觉上这一点呢，大家心里还是要有准备着，未来可能是光明的，但是路径的是曲折的，通过最近一周的走势其实我们大概就能看到我个人觉得这种这种，因为很多人你看这种。反弹的就急不可耐的想去想去想去抄底，我觉得这个里头呢，其实我们特别要重视的，在这个时候要看到这个配置的重要性因为是反弹也可能是摸底，也可能是快速的反弹，但这两种情况呢，其实过程中的风险都不低那么这个时候呢这个。

如果说看到反弹就冲进去，压力呢确实是比较大的，所以我现在最近在疯狂的给我们周围的客户推我们的理财魔方的那个全天候组合，我们的APP里头那个首页上那个全天候组合，我让大家可以看一看，其实最近的反弹过来说我们呢其实是蛮稳的，下跌的过程中我们也跌。跌幅相对市场会第1届，但涨的时候我们还是蛮稳的，那所以这个最近疯狂给大家安利一下，因为最近最后你一定相信我，我现在这个时候给你安利的时间其实是非常不错的，其实呢，受市场行情影响，基金今年的发型也是不容乐观那么年初。

两个月的时候股票型基金混合型基金发行量同比下降了83.73%那么这个行业一直存在着这种反人性的问题那么就是说赚钱的时候不好卖，好赚的好卖的时候呢，又不赚钱那么你们呢也是因为做这个均衡配置，这个时候是不是和基金市场相反反而很多。人可能会被压缩到了这种平衡配置，或者说是均衡配置稳健组合里面的，我要明确的讲确实我们会好很多这个我们的客户本身的土豪很多，这个买入的情况，开户的情况，买入的情况会相对会比较热烈新发基金

这个下降的其实这也是可以理解，这也是一个常见的情况，是过去两年2021年在新华基金火爆的，这种情况大家应该还都记得很清楚是吧？我觉得我当时跟陈老师做节目的时候，我们俩反复的在讲新发基金不要去追人家的这个爆款基金不要追对不对？但是我们俩说的我不知道有没有。今晚我估计没用是吧，这个很多人都该抢还去抢，但是现在呢，其实同样是那些基金经理，同样是那些产品上没人买了，那为啥呢？显然他不仅仅是因为行情不好，或者说当年的好基金到今天的突然就变成这个，我觉得不对是吧，我觉得。

在这里头的问题呢是两层，第1层呢确实就是因为我们的情绪导致的，东西还是那个东西，但我们的情绪不一样了，第二呢，我个人觉得确实也是基金公司呢，在前面的这种过度营销消耗了我们的投资者，我觉得这事也是很重要的问题，我们不能因为孩子学习的投资者不理性。我们也来讲，基金公司本身在那个狂热的时候还去拿这种品牌基金经理什么什么不停的造爆款基金，我觉得我们俩当时狠狠质疑和批判过一些基金公司的做法，那现在呢，我觉得基金的发行量下降，当然对投资者呢。

说着不利用这时候不买对投资者的损失，当时买了对所有的这个损失，但是从另一个角度来说，这种下滑的对基金公司的是一种惩罚，你当初啊这个你做了初一，今天就会有这样的失误所以我个人觉得这些基金公司不为客户长远利益啊这个。考虑的一个这个这个这个案例，从长远的角度来说呢，就是基金的净值增长曲线做得是不错的，这一点咱们要认对吧，但是波动率太大了，意味着确实没赚到钱很难，这个因为大幅度的变化的过程中呢，这个最终人家是上去了，但是我一直讲。

这个过程中我们被甩下车了是吧？最后呢，人家跑的多远跟我没有关系，对吧？那你比如说这个像像基金市场之前非常火的那个是咱们的医药李珊，去年买他基金的基民基本上肯定是亏损的，再比如说2020年的业绩冠亚军，当年的业绩。都超过100%的，但是过去5年中呢，其实它是极其不稳定的，差的年份亏损超过40%，其实220年的包括19年的冠军基金都存在这样的问题，这样的基金呢，总体呢，其实并没有人帮投资者赚到钱，虽然人家的收益率确实看上去很高所以这是我觉得是基金公司。

没有把客户的利益放在第1位，而把自己的利益放在第1位的一个一个典型的案例，它导致的结果就是基民的信心没了，我以前一直讲我说基金公司一定会为自己做了个短视的行为，付出代价，当然当时看起来那个赚得盆满钵满，但事后一定会付出代价。大家都知道基金公司是虚的管理人适时的对不等到基金公司付出带给行业付出代价的时候，人家可能都已经不知道该干啥是吧，赚赚够了也该干啥干啥去了，对不对？你看最近有很多品牌基金经理又开始去公司了，在公募基金里头呢，把这个。

盈利都赚到了，以后呢去公司了，说实话这个我我就不点名了，但是对这样的这些基金经理，嗯在公路的高歌猛进中了给自己赚了名，没有帮投资者赚到赚到钱，但是给自己赚的名利，在这样的一个时刻呢，现在去公司再去，哥。哥他积累的那些头部客户的第2版，这种行为实在是让我我非常不满，我至少对这样的事情经历换另一个角度来说，这样的基金经理，他未来的产品我一定不会买，因为我觉得一个把客户的利益放在不知道放在什么位置上，把自己的这个。

每一步都踩得极精准的这种人，这种在基金行业里头叫什么叫精致的利己主义者，自己那一步都不会错，但是投资者怎么样不好说他写了一份很感人至深的信，我说实话，从他写的信里头的每一个善字上，我都看到了虚伪两个字这种情况呢。我个人觉得就是应该要谨慎一些这是我觉得我所以我觉得下滑呢是对投资者的一个是对他们的一个惩罚，那我自己做这个公司，我从第1天就说我要站在客户的立场上去考虑问题，所以大家会看到其实我们那个位，这位这句话付出了很多。

他的代驾代驾在哪里头涨的时候，我们长得很慢，跌的时候呢我们也会跌，这个导致的上涨的时候呢，这个因为人家就是挣钱就进钱最猛的时候，因为我们长得慢，投资者呢就是进的慢，跌的时候呢，我们也会点那个时候呢，大家会看到双月理财方式玩他说我。改进对不对？所以呢我的这个规模增长的它没有想象中的那么快，人家猛涨的时候我长得慢就是最大的机会的时候，我不抓最大的机会是吧？我做的最好的时候呢，这个市场的机会少，但是几年下来之后呢，他就因为我的稳定，所以我自然非常。

真的非常，我觉得我跟客户建立了真正的信任和联系，所以几次波动之后，我们的客户呢就会对我们有非常大的信心，所以你刚才问我我们是不是反正我们就是反正我们的客户啊猛涨的时候不怎么卖，怕越跌越买我们有一个里头有个牛人，信号就是根据我们。一些资深客户的购买行为的整理出来的一个指标，那个呢就是越跌越买跌的越猛买的越多这就是我成功的把我的客户的行为改变了，而这个行为改变是我的投资者最终能挣到钱的关键，所以我觉得这一点上我还是蛮自豪的，我跟行业我也客观的讲，我跟行业其他人。

我没有看到现在市场上的分歧很多有人认为现在就是底了那么基本上开始一波强烈反弹了妈呀，还有人认为包括我也认为那么现在市场可能还没有明确的一个见底，可能后面还会有一定的反复马老师不知道您。观点是什么？我认同您的观点，前面的话其实已经说了，我的港股呢，有可能会见到一个比较大幅度的 反弹，但是A股的反弹呢，速来他都是先急跌之后呢，反弹一次之后呢，然后再磨一段时间的结果，不是说未来还会见到更低的市场，这个奔波。

一点阿姨经常会出现的，就是反弹以后呢，这个市场呢在某一段时间，但是再也不会再跌的更低了，但是某一段时间用时间来换空间，这种情况呢可能会偏多一些，所以我也开玩笑，我说这种东西呢是反正坏的方面去看的不爽是吧？因为人跌下来本来心里就压力很大，他又不快速的反弹回去，不快速的把我的这个伤口让它愈合是吧？让我天天看到那个归宿还在那放着是吧？这个伤口不停的流血，时间长了没有耐心了跑掉了，对吧，等他跑到了市场又起来了，所以这是不好

对吧，好的地方呢，就是他给那些坚信有未来的这个投资者呢，给了更多的顶部进入的机会，反正是底部磨很长时间嘛，跌一点买一点，跌一点买一点，回头你发现，爱你还真就整体就买在底部了，所以我的逻辑是在底部区域，但是你说现在是就已经是底部了。未来就一片光明，这个逻辑上我我不认同，所以我认同您的第2个第2个判断，我认同您的判断，我们现在也可以看看A股历史历史上的几次情况，在过去近20年的时间里，头的A股通常都是大幅度的下跌，以后不会出现特别明显的直接的这个。

反弹的话也有过，这个一次呢就是1200 2020年出一次呢，是2015年股灾后的，就是当时股灾的千股跌停估值腰斩了国家队救市，然后呢，马上出了个 反弹，再一次就是08年的经济危机。但是我们看到其实这几次之后呢又反弹了以后，后面的市场其实都经过了一段时间的这个震荡，每次都是这样，而且呢，不可忽略的是不管是以前还是2008年或者2015年，在这个疫情反弹之后后面的这个例子。
那一次的这个一定幅度的下跌呢，有时候还挺深的这一点上我们一定要一定要有一些记录，港股的不一样港股呢是个有顶没有底的市场，港股的机构参与的比较多，所以你自然知道他是个自由方，资金进出也很方便，所以它的下跌的时候会跌得很惨烈。涨的时候速度也会很快，那所以我给投资者也是因为最近有很多人呢，开始特别热烈的去抄，又去街空手接飞刀去炒港股了，我说不要好了伤疤忘了疼，一周前行情低迷的这个恐慌的不行，今天呢，觉得这个市场的反弹的时候呢，有机会。
冻的不行，这其实我也讲我也讲现在的激动就是之前恐慌的迹象，现在越是激动就意味着未来市场出现不如意的时候，你的恐慌会越剧烈，所以不能在同一个地方跌倒这是我给大家的一个建议所以别前一段时间我就在下跌的时候拼命的跟大家讲，不要不要。我说的对不对？这两天我拼命的跟大家讲，不要着急的去空手接飞刀，我但是我很拼命的在给我的客户的案例，我们的组合，说实话这个我在确实还不全是为自己考虑，我真的是为我们的客户的未来考虑这样的做法，过一段时间会给你看，你就会发现它的价值所在。
按照您的意思，现在的位置还不适合买入还是什么意思，我觉得适合买入，但是适合用什么样的方式买入这个问题其实是个老生常谈的问题，因为市场确实跌下来了，你从未来看这个地方，任何一个点买进去，未来都是收益率肯定不错，这一点上都不用去去问的，但是呢，问题就在于假如市场再往下掉一掉的话，你现在接进去的这个地方会让你觉得很尴尬，因为走也不是留也不是，到时候多半就走掉了，所以呢，我们经常见到的情况就是这点确实抄到底，住了几年以后你发现当时好便宜真是。
好地方，但是在后面来的那一次冲击里头呢，你呆不住被人家赶出去了，最终呢，就是真的是抄了个寂寞啥都没看到，现在这个我觉得是大家常常用的常说的一个问题，所以我的逻辑就是是该抄底，但是怎么抄的，嗯这个这也是我前面说我反复那时候我我在安利大家买组合，而不要让大家去空手接飞刀的原因，空手接飞刀的结果如果你能拿得住，你说我就是有坚强的信心。我这人呢就是冷酷无情的，不受市场干扰的，那没关系，这个时候你尽管放着胆子去抄底，没有任何问题，如果不能做到这一点。
那你就抄底还得抄，但是方法就得变，就是用我的组合的方式，而不要用这个单一的方式，这是我的基本逻辑你并不太认同您的说法，那么他们觉得这个抄到市场大底才是最正确的，因为买的便宜吗？未来上涨空间。如果等到指数反弹起来了，或者说是开始上涨一段时间了，可能大家又都会后悔，因为可能这叫不传阿比陪还难受那么王老师您是否可以给基金还处于亏损状态的一些居民，那么现在一些建议呢是他们要持有。
那还是卖掉一部分，或者是换成我们所说的组合，其实前面我的态度相对比较明确了，这个地方呢，我给大家分享一个2015年的时候抄底，抄到这个最后呢出问题的故事这个故事的主角呢是当年。基金大佬一个非常大的资金大了这个行业里头呢，俗称毛老大在同业都管他叫牟老大，真是蛮厉害的一个人，当时他管的基金规模也不小了这个也上百亿的规模了，市场呢在第1波2015年大家应该记得。
第1波下来的时候呢，那个六六月份往下来掉到7月的中间的时候，曾经有过一次就是传言，当时就是传言确实也不是传言，但是证监会的明确要救市，但是呢，证监会那些手里没有资金，他真正的就是需要动用资金的需要，人民银行需要汇金需要这些机构呢。但是第1次的就是里头其他机构没响应，也就是证监会的喊了两嗓子，那这两嗓子呢，其实当时就起了非常大的负面的作用，那这盟老大呢，其实在市场往下掉的过程中仓位并不高，我也坦白来讲，15年那么高的价格，做私募的多半都在顶部
从来都不中你像我当时管的产品呢，在顶部的时候大概会是这个仓位只有6成行业平均的水平，大概也就五六成这就有一个股票型的私募来说呢，其实仓位算比较低的了，所以大家其实在第1波下跌中受到损伤并不大，但是阿舅。不是那个中间的一次虚晃一枪的这个传言，把这某老大的一下子就陷进去了，他当时觉得嗯这个反弹的时候来了，夸叉一下就把这个仓位的直接就干到了，干的快满了基本上满了满了，他好像有的产品还去借了，借了的放了杠杆之后呢，大家应该有印象，第2波马上就。
太少了，开始之后的第2波才是把私募呢，把很多老老手坑进去，那么辣呢，就在这个里头呢，就吃了好大的亏，所以他的好多产品在后面呢就破的心马上就满了，老鼠都是这样，对我们个人来说呢，尤其是如此，那个时候的我其实已经。开始做组合投资，我我本来就在做组合投资，我的产品本来就是在做组合投资，我那时画以上的那个过程中呢，我没敢抄底，但是在后面的说话就像写完了以后，市场的第2波下跌里头呢，我其实才开始抄的，我也确实不是说长的队。
但我基本上后面用组合的方式大概率的接到了底部的区域，后面呢他没有把我干掉，我老大被干掉了，那是第1个时间没全第二呢，就是因为它呢是集中持有重仓的个股，所以最终呢它的产品清盘了，我说我没有旗袍到了后面的反弹所以这个呢，作为一个专业投资人，他都会经历这样一个过程，对我们个人来说呢，应该经历什么样的过程，我觉得这个就毫无疑问当然了，相应的我说这个呢很多投资者会说，唉那你觉得可能再做还会抹点，那我就等一等，这里头会有另一个问题，很多人在等一等的钱。
是后面低的时候我还我我才敢去，说实话现在这个位置上你不敢买到那个位置的，真正的底部你照样不敢买整整的长得快，超过前期高点的时候你才去感叹，那时候又变成另一种减肥到了对吧，所以我就直接。这个逻辑就是底部区也要毫不犹豫的去抄底，但是用什么样的方式去抄底，不合适的方式你你再去说方向错了，你再怎么去想，这个里头的细节上怎么优化它没有一方相我觉得才是第1位，所以我的答案是啥呢就是该吵
是用组合的方式抄的或者把你现在持有的那些让你丫欲罢不能，丢了可惜拿着又难受的这种把它换成组合都是可以饿政策底往往不是一个市场底那么很少有一个政策就把市场打得v型反转的，至少在A股市场上很少出现啊现在火箭那波下跌之后的这个美国市场上倒是出现了那么所以说我们还是要留有后手那么我们觉得A股市场可能不会一蹴而就的反弹。
因为现在向上的这个政策的支撑力和向下的业绩压力同时存在市场应该会未来会比较纠结，如果也在看这个政策的释放程度，那么现在马老师您作为这个专业的投资人，包括基金的一个专家，你们在自己的组合当中在理财吗？光组合当中你们会做一些改变吗？就是比如说市场跌到这个位置了，我会变得更激进一些吗？我们基本上因为我们的全天候组合呢，它本身就是长周期的一个均衡策略，所以呢比例呢不会大幅度的变化，但是我们有一个制度就是叫。
一直在平衡，啥时候再平衡的，比如说之前呢，我定的比例是假如说股票50%债券50%，那最近呢，假如说股票跌了5%跌了一半，那实际上我最后的这个比例呢就变成了股票，债券的50%还在股票呢，从50变成25了，他们两个的比例呢就变成了。这个2:1了对吧？那正常我的均衡配置比呢，它应该是50 50吗？这种情况下呢，我们要启动一个再平衡，平衡的结果是啥呢？它要把一部分的债券卖掉买入这个股票，那这些事就相当于变相的在底部加仓了，所以这是。
我们的我们的一个一个机制有一个硬性的机制导致的这个价格，另外嗯因为市场的这个厂区了剧烈波动了，我的这个比例呢会略微有点小的这个调整，比如说一段时间以后呢，因为他这个国内更具备投资价值，有可能比例稍微上涨。当然幅度变化不会特别大，这种呢，其实就保证了我的组合的长期稳定性，但是呢，我们会对底层的基金做比较大幅度的调整，因为基金呢就是业绩变脸，包括他的风格适应能力这些的变化还是很明显的，所以我们会隔一段时间对基金的这个。
选这个大幅度的调整资产比例所以总结来说就是资产比例多大幅度的挑战，但是因为在平衡的机制存在，所以呢，会让会会迫使投资者呢，嗯逆势加仓这个嗯然后呢基金的这个调整呢是我们是永远是由当下的一个最适应当下市场的这样的基金。而这样的一套策略下来呢，其实看上去我们的调整幅度经常调整的幅度有时候也挺大的，但其实它的逻辑是一致的那比如说刚才您也说了比较看好港股或者说港股可能已经见底了，那你会为来为这个港股或者说是中概股啊配更多的比例吗？
这个可能性不大，就是比例呢，不会大幅度的上调，而且我目前港股的比例配置比例已经不低了，我们现在港股在福建调研时里头都亏了13%了，作为一个单一的市场被13%，除了A股以外，其他的外部市场我赔13%，比例都不算低，所以这种情况。往下呢，在大幅度的提高的概率是不高的，因为我们的配置比例都已经考虑了历史的走势，当下的估值，目前的基本环境等等，这些都已经考虑到了，在这个情况下，你说历史上我已经考虑到这些这些要素了，那么在这个时候呢，再大幅度去调整，它的比例是百分百达成10%。
我调到百分之二十三十，这个可能性不大，因为我们要求均衡，均衡意味着安全，安全才意味着我们能走到终点。好非常感谢马老师今天做客我们节目也是跟我们谈了现在市场中的一些问题那么可能更多的人关心的就是现在能不能抄底的问题那么今天我们也是通过一整期节目来回答。这个这个问题其实呢，现在不是底部也是一个刺激为了那么这个位置买未来三年的这个回报是非常高的就是它是不是一个绝对底部，那么这个事儿谁也说不好但是我们肯定的是它是一个底部区域了，所以说我们建议就是用平衡的方式那么包括多。
资产配置的方式，然后在底部不断的买入是一个比较好的一个方式那么即使你买不到最低点，那么一定也会买到一个次低点那么为了保证你在长期能有一个甚至是高于市场平均的一个收益，非常感谢马老师再见。